手脚港交所“大众Agentic AI第一股”，明略科技（2718.HK）在首年亏蚀的布景下，莫得罢手蔓延步调。

　　近日，明略科技拟通过全资子公司北京明略昭辉科技有限公司（以下简称“明略昭辉”），以约8.59亿元取得普联软件（300996.SZ）适度权。公司同期将4.5亿元未使用上市召募资金由时刻研发才智、居品缔造以及营销、品牌引申及销售团队蔓延用途重新分派至为得志产业链完竣性要求的计谋性投资与并购。其中约4.29亿元用于支付本次交游50%的价款。

　　明略科技方面在袭取记者采访时示意，这次计谋整合，是明略科技AI Rollup（业务整合+AI更正）计谋蔓延至企业就业软件赛说念的重要一步，也将进一步夯实明略科技深度参与大型集团企业智能化转型的长期才智。

　　数据智能孝敬近九成收入

　　明略科技为一片系据智能运用软件公司，2025年11月以“大众Agentic AI第一股”的标签登陆港交所，激发休养。

　　2025年年报清楚，公司业务板块包括数据智能与智能体化就业两部分。其中，数据智能包括营销智能和营运智能。前者消失媒体开销优化、支吾媒体握住、用户增长（通过整合客户数据握住、营销自动化及分析模块普及用户黏性）三个居品线。营运智能主要包括会话智能、智能门店运营系统、智能体化就业。

　　明略科技当今的收入主要来自数据智能业务。2025年，明略科技实现收入14.26亿元，同比增长3.2%。其中，营销智能就业营收为7.18亿元，占总收入的50.4%；营运智能就业营收为5.42亿元，占比38%，两项业务统统占比88.4%，孝敬近九成收入。手脚2025年新增业务板块，智能体化服求实现收入1亿元，占总收入的7%，其中智能体化营销就业收入9540万元。

　　关于新增的智能体化就业业务板块，明略科技方面示意：“智能体化就业是公司AI生意化的进犯标的，GEO（生成引擎优化，目的是改进网站/内容在生成式搜索引擎回应中的可见性）业务是公司在AI原生新兴业务方进取的一项业务探索，收入附庸于智能体化就业板块。”

　　当今明略科技较掀开销汇注在营销。2025年，公司销售及营销开支为1.75亿元，同比增长37.54%。而同期公司研发开支为3.61亿元，同比增长2.13%。

　　值得驻防的是，明略科技2025年净亏蚀64.13亿元，主要受优先股、认股权证及可移动单据公允价值变动亏蚀64.14亿元影响，财报中表示，该变动主要归因于现实移动价（即股票发售价）相对之前优先股价值高潮令优先股欠债的公允价值增长。同期公司磋商亏蚀由2024年的1.32亿元收窄至1572万元，非香港财务认知准则（在香港财务认知准则成果基础上，剔除优先股、可移动单据公允价值变动、股权激励等非现款及一次性神色，手脚补充参考事迹）下的经调整磋商利润为2498万元，经调整净利润为4204万元。

　　从股价来看，明略科技以141 港元/股刊行，曾在2026年5月末冲高至357港元/股，随后下落，截止8月7日收盘，股价为44.2港元/股。值得驻防的是，7月31日始，明略科技A类股（港交所二级市集交游的正常股）限售解禁。

　　天神投资东说念主、资深东说念主工智硬汉人郭涛觉得，关于处于AI生意化早期并濒临股份解禁压力的科技企业，应弃世传统市盈率估值框架，重点西席现款流实现才智、生意化落地贪图、长期客户壁垒。市集现时折价订价，实质是怀疑AI新业务变现周期过长，并购大额现款开销稳重资金安全边缘，估值重点会向详情趣更强的磋商性现款流贪图迫临，压缩题材带来的估值泡沫。

　　笔据弗若斯特沙利文认知，预期中国数据智能运用软件市集的增长前程普遍，预测将由2024年的东说念主民币327亿元增至2029年的东说念主民币675亿元，复合年增长率为15.6%。

　　关于当今通盘这个词行业的发展阶段，郭涛觉得，通盘这个词行业正处于传统软件风物向AI价值分红风物切换的阵痛过渡期，旧的神色托福利润空间抓续压缩，智能体成果付费新风物还未造陈规模化盈利，行业全体收入增速放缓、研发参预刚性抬升，行业竞争从居品托福转向业务价值绑定。

　　苏商银行特约预计员武泽伟相通觉得，国内数据智能与企业级AI运用软件行业正处在时刻范式切换的生意化过渡阶段，时刻底座迭代速率较快，行业全体规模化盈利仍存在不小挑战。企业能否实现可抓续盈利，取决于多方面空洞才智。

　　并购进入财务与管库领域

　　在亏蚀布景下，明略科技蔓延进全新领域就尤为值得休养。

　　笔据公开信息，普联软件创立于2001年，2021年A股上市，长期为中央企业、所在国企、行业龙头及金融保障集团等大型集团企业提供集团财务、财务分享、管库握住、全面预算、业财交融及监管报送等握住信息化贬责决议。

　　按照交游安排，明略昭辉拟以每股11.38元受让普联软件7547.3893万股，占其总股本的19.07%。交割完成后，明略昭辉将成为普联软件控股鞭策，明略科技董事长吴明辉将成为普联软件现实适度东说念主。

　　明略科技方面向记者示意，“4.5亿元未使用的上市召募资金中，约4.2945亿元拟用于支付本次收购代价的50%，其余约2055万元拟保留用于异日潜在收购契机。笔据股份转让契约，交游款项将按照10%、40%、30%和20%的比例分四期支付。”

　　明略科技方面觉得，普联软件的集团级企业握住场景及托福才智，与明略科技以Octo智能配合平台（明略科技发布的开源多智能体配合企业级底座平台）、端侧模子及东说念主工智能部署就业为基础的时刻才智具有较强互补性，收购事项将为两边探索东说念主工智能时刻在大型集团企业握住场景中的运用创造故意条目。

　　2025年，普联软件实现营业收入8.25亿元，同比下降1.3%；归母净利润7397.9万元，同比下降38.99%；年末总财富18.88亿元，包摄于公司鞭策的净财富13.18亿元。

　　笔据公告，普联软件现任现实适度东说念主之一蔺国强对普联软件的事迹、应收账款回收及存货处置作出答允，并商定答允若未达标，则按商定赔偿现款。交游完成后普联软件不会纳入明略科技褪色报表，而将成为其进犯计谋参股公司。

　　关于两边业务上若何协同，明略科技方面向记者示意，“两边拟推动东说念主工智能与财务分享、管库握住、预算握住过头他企业握住系统的交融，引入FDE（前沿部署工程）风物（实质是弥补平台居品和前台最终价值托福之间的缺口），为大型集团客户智能化转型提供优质居品和就业；同期野心共同研发东说念主工智能原生的企业握住运用及干系增量就业，探索立异智能化时间的居品和就业托福风物。”

　　关于具体筹划，明略科技方面告诉记者，横进取，通过Octo平台把组织里面的各个系统，或各个业务节点，或各个智能体聚会起来，实现跨部门、跨系统的端到端实践。举例，聚会企业的OA系统，报销系统等。纵进取，将人人学问和关节千里淀为可圭表化移动的智能化就业才智，推动业务从“依赖个东说念主教诲托福”向“依靠组织才智磋商”窜改。

　　关于交游带来的利润影响，明略科技方面示意，现阶段未便作详情趣答允或财务预测，异日财务影响将取决于交游完成情况、普联软件后续磋商认知、两边业务协同收效及适用司帐处理。公司将抓续评估普联软件磋商发展及两边协怜悯况，并在相宜公司及鞭策全体利益的前提下，计议进一步长远合作。

　　关于本次并购，郭涛示意，现时企业基本面仍处在AI生意化爬坡期，造血才智偏弱，此时动用大额现款实施控股并购，或责难公司全体资金安全垫。计谋层面，公司意图借助标的央国企财务信创客户资源，弥补本人偏耗尽市集化客户的周期性短板，买通智能体落地的系统场景进口。“但现时主业生意化实现速率不足老本开支节律，并购将新增整合成本、商誉减值隐患，一朝央国企订单交融不足预期，会进一步拉长盈利实现周期，这亦然港股股价先行走弱的中枢诱因。”

　　在武泽伟看来，本次交游带有产业计谋导向，客户层面，明略科技不错依托标的资源切入大型央国企市集，把数据智能、智能体时刻嫁接至锻真金不怕火业务系统，镌汰新时刻生意化考据周期。普联软件则赢得前沿AI时刻底座相沿开云app下载官方网站，拓展原有客户的升值业务空间。“但协同并非简短时刻重复，仍取决于组织、居品和时刻团队能否买通，以及AI更正能否窜改为可落地订单和收入增量。”他示意。