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发布日期：2026-01-10 08:18    点击次数：123

　　24天，5家东说念主工智能产业链公司顺利上市，上海再一次跑出加速率。十分是沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技构成的上海“GPU四小龙”群体，领跑老本市集上市赛说念，于岁末年头集合在A股科创板、港股市集斥逐上市，或得回紧要上市进展。这一景况为国内少有，亦然行业孤寂。

　　当作硬打算和试金石，能否非常上市门槛，是检会一家科技翻新企业时期实力、财富质料、产业潜力的最有劝服力的市集明证；而新上市企业的数目和质料，则更是不雅察所在地区翻新环境是否优良、资源设置是否高效、综合事业体系是否完备的中枢参照。上海“GPU四小龙”缘何领跑上市赛程？谜底亦在其中。

　　【1】翻新“加油站”：老本继续发力，企业逐级进步

　　5岁、6岁、7岁、10岁，上海“GPU四小龙”沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯虽都“年事小小”，却依然或正在非常上市的“龙门”，其高速率、高质料发展的诀窍之一，恰是高着力、高频率的老本“加油”。

　　财联社记者梳理股权融资记载发现，“四小龙”号称各路老本“投早、投小、投长久、投硬科技”的典型：从企业成立仅数月内的天神轮、Pre-A轮，到上市行将“瓜熟蒂落”的E+轮、基石轮，“四小龙”们在一次次的老本加油下，斥逐了发展能量的逐级跃升。

　　跨国投资机构、市集化投资主体、国字号基金……在不同类型、属性、来源的老本森林中，上海场合的专项基金、国资机构，经常起到要津性的引颈、示范、撬动作用。

　　如1月2日港股上市的壁仞科技（06082.HK），早在2020年A轮融资时期，上海临港就通过青岛华芯锚点投资中心（有限结伴）波折参投，在而后多轮融资中，壁仞科技还迎来了上海国投、上海国盛集团等腹地国资入股。

　　于2025年末完成IPO辅导，行将进入科创板上市请问设施的燧原科技，也在多轮融资中得到上海国资的支合手：该公司D轮20亿元东说念主民币融资，上海海外集团旗下子公司及产业基金上海海外资管、国鑫创投、国方翻新、国和投资等纷繁发轫；E轮融资中，上海国投、上海海外集团又双双现身。

　　来自上海腹地的相关投资，代表了上海市对企业的支合手与招供，对幽闲其他投资东说念主的信心具关联键作用——当天港股上市的稀宇科技（MiniMax，代码00100.HK）副总裁严奕骏向财联社记者默示。

　　对这一不雅点，“四小龙”中当先上市的沐曦股份（688802.SH）应有深深同感。2023年底，正处在边界化营业落地与供应链安全攻坚要津阶段的沐曦股份，遑急需要计谋老本与产业资源支合手。当作浦东新区国资创投平台，浦东创投集团高效完成投资决议历程，跑出“创投速率”。于2024年头通过引颈区基金，完成向沐曦股份的5亿元计谋投资，为企业在攻坚克难要津期备足“粮草”。

　　“近两年，咱们投资A轮及A轮前方法占比已近半数。”浦东创投关联东说念主士近日向财联社记者先容说念，当今，浦东创投已构建遮掩科创企业全生命周期的基金投资体系。其中，天神母基金、明珠东说念主才基金、东说念主工智能种子基金等聚焦硬科技企业“0到1”的时期回荡期；引颈区基金与浦东科创母基金则聚焦企业“1到10”的边界化攻坚期，而这两个阶段之间，即是硬科技企业最易受挫的“死亡谷”。

　　老本旱苗得雨，让企业的凄迷期变成更始点。在此方面，中枢基地设于上海的“东说念主工智能医药研发龙头”英矽智能（03696.HK）即是典型案例。该公司客岁12月30日登陆港股，但仅在此前一年多，国内生物医药行业还处在“冰点时期”。2024年中，追踪港股生物科技公司的恒生香港上市生物科技指数（HSBIO）曾三创历史新低，对应IPO市集和一级股权投资市集也急剧降温。但同期，企业对发展资金的需求在酷寒中则愈加遑急。

　　“在那时，（生物医药企业）融资如故比拟具有挑战性的。”英矽智能首席蔓延官任峰向财联社记者回忆说念，彼时英矽智能正动手E轮融资，主若是基于公司多款临床前候选药物已进入研发要津期，亟待资金鼓舞至临床试验以完成确切寰宇考据。

　　转机来自2025年头浦发集团与浦东创投纠合领投3000万好意思元，并顺利推动由浦发集团、浦东创投与香港老本方等总边界超1亿好意思元的共同投资。这次合作亦然“浦港纠合领投”第一单。与融资顺利同步，英矽智能加速推动两款翻新肿瘤药物的临床I期试验。当今，两项试验已在多地伸开，公司也顺利上市。

　　由标杆机构撬动，激活老本聚集效应的案例亦不堪排列。如“四小龙”之一，昨日港股上市的天数智芯（09903.HK），在股权融资过程中，大钲老本络续三轮领投，红杉中国等顶级机构抑止加合手，上海国资等场合训诫基金屡次参与，精确的融资节律推动企业边界与效益同步升级。

　　对此，浦东创投方面向记者纪念说念：“国资背书”实质是通过专科的产业价值研判、逆周期布局的老本定力和完善的生态赋能合作，来化解各样老本对早期硬科技边界方法“不敢投、不肯投”的费心，而非简便的以国资身份加合手。

　　【2】上市“加速器”：用足用好机制，运动要津设施

　　“不管是大而强的科技巨头，如故小而好意思的科翻少壮，都离不开老本市集的有劲支合手，翻新始于科技、兴于产业、成于老本的特色越来越剖析。”客岁6月，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛的主旨演讲中，如斯笼统老本市集对科技翻新企业发展的要津性作用。其中，“成于老本”的标识，无疑即是顺利斥逐上市。

　　濒临关口重重的上市之路，优质科技企业要“既稳且快”地完成非常，精熟环境和机制保险不成或缺。

　　“四小龙”中，5岁的沐曦股份虽“年事”最小，却在老本市集疾足先得：公司于2025年1月动手上市辅导；6月底上市央求获受理；11月13日，公司注册见效；12月17日登陆科创板。自来去所受理IPO请问材预见上市，沐曦股份全程仅用时170天，跑出了“昔日辅导备案、昔日刊行上市”的加速率。

　　在此过程中，上海证监局进展了要津作用：一方面加强辅导全程监管，督促企业及“要津少数”树耸立确“上市不雅”，确保财务确切性与内控递次性，并要求中介机构本质好“看门东说念主”职责；另一方面，通过拜访调研和调换交流，指导企业用足用好老本市集校正政策，在辅导过程中由专东说念主对接，高质高效完成辅导验收。自后，合手续追踪企业请问进展，在上市前再次约谈领导企业聚焦主业、翻新发展，同期递次信息显露。

　　据先容，上海证监局充分发蒸刊行上市辅导验收监管配合机制作用，与上海市委金融办、市发改委、市经信委、市科委、上交所等单元协力强化优质后备企业的递次教育，纠合举办多场科创板“1+6”政策解读与财务合规专题培训，同期通过实地拜访调研，“点对点”辅导、“清单式”答疑，化解企业上市的难点、痛点问题。对于上市辅导的监管把关，上海证监局推动复杂问题早发现、早递次、早措置，支合手妥当要求的企业“熟习一家、验收一家、请问一家”。

　　当今，除沐曦股份外，已有兆芯集成、上海超硅等集成电路产业未盈利企业上市央求获来去所受理。端正2025年末，上海辖区辅导备案及审核注册阶段企业共122家，其中主板16家、科创板55家、创业板19家、北交所32家。2025年，上海辖区新增辅导备案企业32家，其中科创板18家、主板1家、创业板2家、北交所11家。

　　除了监管端的机制保险，在政策端，关联部门亦抑止强化金融对产业的支合手作用。2025年7月，上海市投资促进责任率领小组办公室在《对于强事业优环境进一步打响“投资上海”品牌的些许举措》的见知中，要求加强金融资源高效供给，建立国资并购基金矩阵，设立总边界500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业（东说念主工智能、集成电路、生物医药）母基金，加大对要点产业计谋性方法和产业链中枢要津设施投资力度。

　　2025年9月，上海市东说念主民政府办公厅印发《对于加速推动前沿时期翻新与畴昔产业教育的些许措施》的见知，提到加强多脉络金融撑合手，进展财政资金的杠杆效应和训诫作用，加速构建以政府参加为训诫、企业参加为主体、金融机构为撑合手的多元参加体系。

　　蔓延到资金端，据悉，上海引进多家机构在沪设立子基金，打造“投孵联动”的圆善体系。举例，徐汇区纠合红杉中国设立东说念主工智能后生创业基金，投向35岁以下后生东说念主才的优秀创业方法。无额外偶，浦东创投2025年联袂高瓴老本与智元共同组建早期基金，同期，纠合国投先导组建并购基金，围绕智元高下流产业生态开展投资布局。

　　再看事业端，中介机构也在向企业方法的更早期蔓延。国泰海通向财联社记者默示，公司强化“投资-投行-投研”联动，铸造遮掩科技企业全生命周期的全业务链专科本事。探索“投孵联动”，参与发起设立上海天神会，投资上海股权托管来去中心，设立启航创投基金，助力孵化教育初创科技企业。聚焦上海“3+6”产业体系，端正2025年11月末，累计构建逾700亿元先导产业主题基金矩阵，参投上海三大先导产业母基金，当作首批证券公司刊行边界20亿元的科创债。

　　在上述多方共建的精熟老本生态与创业发展环境下，上海科创上市公司“军团”抑止壮大。据WIND统计，端合法今，在600家科创板上市公司中，上海企业已有95家，市值认为约3.61万亿元，占比近三成，且较排行二三位的省市差别高出1万亿元、2万亿元以上。

　　【3】产业“聚能环”：聚焦+赋能+轮回，事业国度计谋

　　上市是起原不曲直常，融资是器用不是概念。在上海“GPU四小龙”领跑上市赛程这一景况的背后，是聚焦科技发展、赋能产业升级、促进翻新老本高水平轮回，事业国度计谋的底层逻辑。

　　上市融资权贵增强了企业实力，老本市集径直融资功能合手续为“硬科技”企业注入泉源流水，支合手科技翻新从“实验室”走向“大市集”。自科创板开板以来，上海科创企业通过IPO融资超2300亿元，而WIND统计自大：2024年度、2025年前三季，科创板上海企业累计研发用度超600亿元，研发强度（研发用度与营收之比）都在14%以上，较科创板上市公司总体平均研发强度高出约3个百分点。

　　在一众上市公司、链主企业、细分龙头的引颈带动下，上海的科技产业集群效应日益突显。财联社记者近日从上海经信委获悉，2025年1-11月，上海市集成电路产业营收边界3912亿元，同比增长23.72%，2025全年产业边界预测超4600亿元，同比增长24%，五年间产业边界翻了一番多。同期，上海已建玉成产业链皆头并进、相互撑合手的集成电路产业链体系，行业内有包括35家科创板上市企业，位各国内第一。在东说念主工智能产业方面，客岁前三季度，上海394家规上企业营收4354.92亿元，同比增39.6%，预测全年全市规上东说念主工智能产业边界超5500亿元，增速超30%。

　　场认为谋新兴产业的高质料发展，夯实了斥逐国度级方向的基础。近日，工业和信息化部等八部门印发《“东说念主工智能+制造”专项行径实施意见》建议：到2027年，我国东说念主工智能要津中枢时期斥逐安全可靠供给，产业边界和赋能水稳固居寰宇前哨。教育2－3产物有巨匠影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能诈欺事业商，选树1000家标杆企业。

　　在科技瓶颈抑止冲突，翻新实体抑止扩容的过程中，老本也需要健康、有序的流动、轮回。浦东创投向记者显露，正构建“上市+并购+S基金”的多元体系，当今依托引颈区基金，已参与投资孚腾S子基金、交银S基金、上海生物医药并购基金、联新医疗并购基金等，酿成老本高效轮回的生态体系。

　　翻新需要科学家、企业家、投资家凯时体育游戏app平台，更需要三者的联袂和联接，而老本市集为之提供了最理念念的平台。如今，上海正围绕时期、产业、老本酿成一个可复制、可合手续的翻新支合手体系，跟着这一世态体系的抑止完善，上海的海外科技翻新中心诞生也将抑止得回新的效果。

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